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B站巨资投入电竞直播是“明智之举”or“无奈之选”

2019-12-18 15:01

本文来源|科技谷说

一边是前三季度亏损额高达近10亿元,预计全年亏损额可能将攀新高,另一边则是多元化经营策略还才刚刚开始,公司营收增长未来持续承压。在如此情况之下,B站仍然不断砸钱押注投资,只能说,B站在玩一场从未玩过的游戏。    

累计亏损近25亿元的现状争议不断

日前,有媒体报道称,哔哩哔哩视频网站(简称B站)以8亿元高价,力压竞争对手斗鱼、虎牙、快手等多个直播平台,拍下英雄联盟(LOL)全球总决赛中国地区未来三年(2020-2022)的独家直播权。 

对于这一轮投资,整个外界争议很大,争议的背后,其实是大家关注B站的未来可持续性,以及无法看见公司何时实现盈利时间表的担心。 根据公司财报数据显示,2015年,B站的净营收约为1.31亿元(约合2010万美元),2016年增至5.233亿元(约合8040万美元),2017年进一步增至24.684亿元(约合3.794亿美元)。

与此同时,随着公司的营收增长,公司的亏损额也是水涨船高。2015年至2019年Q3季度,B站已经累计亏损高达近25亿元。其中2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元(约合5740万美元)、9.115亿元(约合1.401亿美元)和1.838亿元(约合2820万美元)。

B站的亏损主要来源于缺少盈利模式。另外,目前公司平台还存在内容侵权,部分色情暴力内容等几大问题,此前就曾被有关部门点名批评甚至被要求内容下架,重新整改。

回顾B站的发展历程,虽然公司成立已十年,但是业务营收模型相对比较单一,严重依赖游戏创收。从其上市招股书来看,有近8成营收来自游戏。

从2018年初开始,为了摆脱单一的公司营收结构,开始重点拓展广告、直播、电商及其他业务等全新业务。通过今年Q3财报可以发现,虽然公司游戏业务收入和非游戏收入占比各达到了50%,其中广告业务收入达到14%,直播及相关收入达到24%,电商及其他收入达到12%,但是公司依然未找到真正的盈利模式。换言之,未来几年亏损可能将是公司常态,意图通过投资战略布局,来改善公司盈利困境的策略,具有一定的不确定性。    

B站的远虑:二次元变现难

事实上,B站所遇到的问题是整个社区,或者垂直社交行业的变现难题,包括此前的天涯、豆瓣网,人人网,以及宝宝树、小红书等等,都存在如何商业化的困扰。 作为中国二次元文化的集聚地,B站一直都是许多经典二次元内容的发源地,譬如雷军的“are you ok”、成龙的“duang duang duang”、唐国强的诸葛王朗片段等等,现在都已经成为网友广泛传播的搞笑内容。

得益于市场进入较早,目前公司平台上部分UP主年收入已经接近百万,但是其他活跃内容创造者的收入却是相差较大,纯粹依靠个人兴趣在坚持创造内容。

对于B站而言,尽管二次元用户数量较大,但是寻求商业化变现的门槛也较高,需要完成二次元壁垒的突破。就公司目前业务模型来看,短期内很难看到机会。

首先在游戏方面,B站目前一半的营收都是来自游戏代理,其中日本游戏命运-冠位制定(FGO)和碧蓝航线两款游戏占了游戏收入85%左右。从公司营收规模和代理产品来看,和巨头都存在较大的差距。未来,随着能够代理的优质游戏资源越来越少,再加之自己并没有独立的研发能力,导致的结果就是公司的发球权永远掌握在别人手上,一直都比较被动。而反观腾讯、搜狐和网易几家的情况就完全不同,他们不仅仅代理别人家的游戏,而且依托自己的强大研发能力,也推出了多款爆款游戏产品。在整个产业链中的话语权并没有那么被动。

除了游戏之外,摆在B站面前只有广告、电商和直播三个选项。

总体来看,广告方面,其实是整个社区或者垂直社交平台的商业化首选,虽然本身没有什么成本,但是会严重影响到平台的用户体验。一味的追求商业变现,那么就会导致用户大规模流失,最终直接威胁到平台的生存。

在电商方面,依据宝宝树、小红书等的前车之鉴,B站未来要想做好这一块业务挑战巨大,毕竟专业玩家太多,整个行业红利已经消失,基本没有其他玩家任何机会。最重要的是,B站缺乏做电商的基因,要想做好电商,可能比重做一个B站还要困难。

而剩下就只有直播了,现阶段来看,直播是其最优选项。从大环境来看,整个行业还处于玩家混战阶段。市场没有垄断者,且整个行业仍然还在高速发展中,存在一定的红利空间。对于B站而言存在一定的机会,但也同样面临较大的风险。

从过往两年的战绩来看,尽管B站投资参与了大量的电竞直播赛事,包括赛事直播、俱乐部运营等等,其中包括2017年成立电竞俱乐部Bilibili Gaming,策划了游戏《英雄联盟》、《绝地求生》等分部征战相关联赛。2018年,成立电竞公司,并举办游戏《守望先锋》分部征战知名度更高的海外联赛。但在其财报中,月活出现了反常的变化,尤其是在去年三季度和四季度,月活仅由9270万上升至9280万,环比增长率仅为0.1%。换句话说,B站在直播领域投入较多,但现阶段效果甚微。这就表明B站的直播探索还有很长一段路要走。    

B站的近忧:现金流压力

从公司财报数据来看,B站一直都存在一定的现金流压力。 表面上看,近4年来,B站的经营活动产生的现金流持续攀升,其中2015年为-1.92亿元,2016年为-1.99亿元,2017年首次实现正向现金流,达到4.65亿元,同比增长达到333.48%,2018年一度达到7.37亿元,同比增长达到58.71%。

值得注意的是,尽管公司的经营现金流已经接近10亿元,但是依然赶不上公司投资亏损现金流总额。统计显示,2015年公司投资产生现金流净额为-3.66亿元,2016年达到-11.87亿元,同比增长-224.79%,2017年这一数据降低为-7.16亿元,同比增长39.67%,2018年再度猛增至—31.96亿元,同比增长达到346.27%。

另一方面,在公司营收成本支出方面,2015年,B站营业成本达到3.04亿元,2016年增长至7.73亿元,同比增长154.58%,2017年继续攀升至19.19亿元,2018年达到32.73亿元,创下历史新高。

公司为了解决现金流问题,开始加快了筹资活动的现金流规模。2015年,公司筹资活动产生的现金流量净额为10.99亿元,2016年降至10.24亿元,2017年变为6.67亿元,2018年这一数字暴增至49.75亿元,同比增长达到636.43%,也是创下公司历史记录。

从某种意义上来讲,B站的现金流相对充裕,还可以支撑公司进行更大范围的投资实验,但是长线来看,当公司的筹钱速度远远赶不上花钱的速度时,这将是公司崩盘的转折点。虽然B站现阶段并不存在这一问题,但是公司如何尽快找到盈利的突破点,也是非常的关键。

毕竟放大到整个互联网圈来看,目前单纯靠投资驱动,而且还良性发展的公司并不多见。 未来,在公司盈利模式的探索上,B站还有一个挑战就是如何避免与用户体验正面冲突难题,可谓是商业化与用户体验二者不可兼得。
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